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　　【金年匯jinnian科技消息】8月13日，騰訊控股（00700.HK）開盤跌超3%，盤中市值約4.09萬億港元。隔夜美股市場騰訊ADR收跌5.44%，報56.28美元。市場對騰訊二季度財報中激增的AI資本開支及自由現金流轉負作出明顯反應。

騰訊

　　8月12日盤后，騰訊發布2026年第二季度財報。當季實現營收2047.85億元，同比增長11%，環比增長4%，單季營收首次突破2000億元；Non-IFRS經營利潤756.36億元，同比增長9%，環比持平。若剔除新AI產品影響，Non-IFRS經營利潤同比增長19%至861億元。上半年整體營收4012.43億元，同比增長10%。

　　AI重投入是本次財報最引人注目的焦點。當季騰訊資本開支達到527.84億元，同比增長176%，環比增長65%，遠超市場預期的321億元。上半年資本開支合計達847.20億元，同比近乎翻倍。資本開支的大幅增長直接導致騰訊錄得負自由現金流138億元——這是騰訊近年罕見的季度負自由現金流。財報顯示，自由現金流轉負主要是因為經營活動產生的現金凈額被資本開支付款、媒體內容付款等超額抵銷。若剔除算力采購的預付款項，該季度自由現金流為376億元。

　　研發投入同步攀升，當季研發支出同比增長35%，達到273億元。截至6月底，騰訊現金及現金等價物仍達2069.3億元，高于去年同期的1820.57億元。

　　在財報電話會上，騰訊總裁劉熾平回應了資本開支激增的問題。他表示，騰訊的確正在算力上進行大規模投入，目前已經看到了明顯的回報上行空間，多款新應用表現良好。算力用于云上租賃業務也有望帶來可觀的收入增長。

　　騰訊高管強調，當務之急是在未來幾個月內用于訓練更大、更好的混元模型。劉熾平透露，混元4的更大參數版本正在訓練，預計將于今年晚些時候發布。微信6月開始灰度測試AI助手小微，外界將其視為微信生態AI化的關鍵機遇。

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